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財經365(www.ltssld.live)9月7日訊:股票是怎樣定價和股價波動的?

股票定價及波動

假如,一家上市公司的凈資產值是1個億,總股本也是1個億。假設凈資產收益率(roe)為10%,凈利潤就是一千萬。


假設利潤增幅在10%左右,市場就會將其定位為“有潛力的低增長股”,一般會給予25倍的市盈率,市值是1千萬x25倍=2.5億,相當于2.5元/股。


隨著行業越來越景氣,公司的roe提高到了20%,凈利潤比原來增長了100%,達到二千萬。


于是,市場將其定位為“高成長股”,以其100%的凈流潤增長率,以peg來定價的話,給個60倍市盈率也不算過份。于是它的總市值達到:2千萬x60倍=12億,相當于每股12元,股價上漲380%。


公司以這個市值,增發10%的股票,也就是募集12億x10%=1.2億的資金。于是,公司的凈資產值增加到:1億+1.2億=2.4億。


這時如果行業增長有所放緩,再加上新投入資金不能馬上產生效益,公司roe下降到了15%。


但由于凈資產規模增加,公司利潤達到:凈資產2.4億x15%=3600萬,比上年仍然增加了80%。公司的凈資產值達到:2.4億+3600萬=2.76億元。


此時,市場更堅定了這個公司“高成長”的定位,再加上還有新投入資金產生效率的預期,大家認為以peg來說,應該給70倍的估值。


于是公司總市值增加到:3600萬x70倍=25.2億,每股股價達到:25.2億÷1.1億股(股本擴大了10%)=22.9元,又上漲了90%。


隨后,行業景氣下降,公司的凈資產收益率急速下降到只有8%了。這時,公司的凈利潤是:2.76億x0.08%=0.22億元,比上年下降了接近40%。

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