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炒股技巧-揭開A股公司成長性真相!

2019-11-15 10:07? 來源:財經365 作者:羅盤君 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:財經365

財經365(www.ltssld.live)11月15日訊:炒股技巧-揭開A股公司成長性真相!


最近,羅盤君借著做市值羅盤小程序的機會,把A股公司幾乎扒了一遍,越扒越心寒,A股報表術,怕是可以和亞洲化妝術齊名了!


巴菲特曾經曰過,真正的好公司是ROE連續5年大于20%且持續增長的公司,然而對于我們大A股而言,恐怕還談不上ROE的事兒,ROE講的是資本回報的高低,然而,我們先能保證有回報,且回報不會越來越少,就已經很不錯了!


01 大池子中的裸泳者


乍眼一看,大池子中一派欣欣向榮,3722家公司好不氣派,只有10%的公司掛著數值為負的凈利潤縮在角落里不敢說話。然而,這一派欣榮景象卻經不住深扒!


比如說,我是一家貿易商,今年貨一分錢沒賣掉,但我手邊恰好有一塊金條,眼看沒利潤,我把金條賣了,一下利潤就比去年賣貨還要多出20%!這顯然是有問題的,因為賣金條賺來的錢,根本和這家貿易商的賺錢能力沒有半毛錢關系!除非你有一座礦山,能一直賣!如果這樣,就不是貿易商而是金礦主了!


羅盤君一頓操作后,發現3722家公司中,有1/5都是這么搞出正的利潤的!如果拉長周期看,不靠這種手段,連續三年不出現虧損的公司只有2589家,也就是說,大A股有1/3的公司,無法保證連續三年真的實現盈利!


而且這些企業并不都是名不見經傳的小公司,炒股技巧-蘇寧易購、TCL、中興通訊等千億級營收的企業都赫然在列!

炒股技巧-揭開A股公司成長性真相!

炒股技巧-揭開A股公司成長性真相!

以蘇寧易購為例,神速增長的凈利潤全部是虛浮的,真正用收入扣掉成本費用后會發現一直虧損!但蘇寧易購背靠蘇寧集團,家底殷實,每年賣賣固定資產、賣賣金融資產、賣賣子公司,凈利潤就一直杠杠的!當然懂行的人都不傻,所以蘇寧的股價一直難有起色!


然而并不是所有的股票市場都看的明明白白!速凍食品龍頭股叫三全食品,它過去五年主業凈利潤合計-1500萬,非主業凈利卻高達3.43億!然而在今年豬肉價格上漲,炒股技巧-毛利率下跌1.5%的利空下,股價仍然從去年8月開始一路上沖。雖然三全食品的餐飲渠道新業務被市場看好,但是公司原主業常年游走在虧損線上帶來的利潤風險一直都在!


當然,非主業也并非都是一巴掌拍死!有些所謂的非主業本質上與主業高度相關,我們以營收僅次于蘇寧易購的南方航空為例。南航的非主業收入中,大頭叫航線補貼。所謂航線補貼,是說有的航線不掙錢,但當地政府為了促進經濟發展,以給航空公司補貼的方式開通航線!所以這一項本質上就是收入,應該攤銷到對應航線的收入上去!


這里羅盤君還是要多句嘴,再深究一步,雖說航線補貼可以算入主業,但是一家航空公司的市場化航線凈利潤無法覆蓋政治性航線的虧損的話,則其市場化生存能力還是得打個問號的!


02 炒股技巧-繼續看,真成長的有多少


好在我們還有占比2/3的2589家公司連續三年是真的都盈利了!我們繼續看,公司不虧損只是底線,持續增長性才是衡量公司好壞的根本!金融學鼻祖費雪在《利息理論》中講過何為資產,大意是,資產之所以有價值,就在于它在未來能夠持續帶來現金流的能力。到了今天,也就演化成了我們習以為常的DCF估值模型。


我們把標準放到最低,2589家公司中,在2017、2018兩年,扣除非主業后凈利潤都保持正增長的有多少家?導出來后羅盤君也嚇了一跳,只有1063家!也就是說,A股在近三年扣除非主業后的凈利潤沒虧損、沒出現負增長的公司,只有區區1063家,占比才28%!


我們再提高一點標準,GDP增速2017年是6.8%、2018年為6.9%,這1063家公司中,連續兩年跑贏GDP增速的公司數量,是831家,占A股的1/5;實現GDP兩倍增速的優質公司,只有665家。


再深入一步!我們知道,利潤表是會計處理的結果,現金流量表上有錢公司才是真的賺到錢了!凈利潤持續增長,且經營性凈現金流持續增長、凈利潤現金比率常年處于高位的企業才是真的好企業!


我們在這些企業中篩選連續三年經營活動產生的現金流量凈額為正的企業,發現有478家,占A股比例已經不足13%。看一眼凈利潤現金比率,會發現這些公司都好的出奇!323家凈利潤現金比率在100%以上,超過400家在80%以上!也就是說,這些公司在產業鏈上普遍有著極強的議價能力!

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