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融資:5月社會融資總量腰斬宏觀經濟顯壓力

2018-06-13 08:48? 來源:《財經》 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:《財經》

在去杠桿取得一定成果時,中國5月的金融數據全線走跌。

6月12日晚間,人民銀行最新公布的數據顯示,5月份社會融資規模增量為7608億元,此前預期13000億人民幣,前值由15600億人民幣修正為15605億人民幣。

對比去年同期和上個月數據,5月份社會融資規模增量比上年同期少3023億元,較上個月跌幅超過50%,而且這一數據創下22個月低位。

“5月社融數據相當糟糕,與上月比腰斬。” 招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮在研報中這樣評價。

從分項數據看,表外融資除股票相對穩定外,其他幾項全部大幅惡化。數據顯示,委托貸款減少1570億元,同比多減1292億元;信托貸款減少904億元,同比多減2716億元;未貼現的銀行承兌匯票減少1741億元,同比多減496億元;企業債券融資凈減少434億元,同比少減2054億元;非金融企業境內股票融資438億元,同比少20億元。

劉東亮向《財經》記者表示,5月社融數據的變化是很多原因導致的。比較直接的原因是資管新規等嚴監管導致表外業務收縮,此外,信用事件高發導致金融機構信貸投放意愿下降。

表外業務收縮并未帶動表內業務的回流擴張。

5月末,廣義貨幣(M2)余額174.31萬億元,同比增長8.3%,預期為8.5%,增速與上月末持平,比上年同期低0.8個百分點。

此外,數據還顯示,5月新增人民幣貸款1.15萬億人民幣,預期1.2萬億人民幣,前值1.18萬億人民幣。

分部門看,住戶部門貸款增加6143億元,其中,短期貸款增加2220億元,中長期貸款增加3923億元;非金融企業及機關團體貸款增加5255億元,其中,短期貸款減少585億元,中長期貸款增加4031億元,票據融資增加1447億元;非銀行業金融機構貸款增加142億元。

出乎市場意料的是,5月份信貸增長沒有把表外融資收縮的部分接過來,企業的中長期貸款也較之前收縮。在外表融資收縮之后,企業應該將表外業務轉移到表內進而帶動中長期貸款強勁,但是沒有出現這個變化。

“銀行表內信貸投放受到很多因素制約,不僅僅體現為企業需求,還包括銀行資本金、監管政策考核等。”劉東亮說。企業戶中長期貸款增長似乎乏力,這與融資需求表外回表的邏輯相悖,不排除是信用事件高發情況下銀行的主動收縮,或者是銀行信貸投放能力受到負債等因素限制。

劉東亮認為,5月社融數據為宏觀經濟敲響了警鐘,也對當前的監管政策提出挑戰,如果社融繼續維持低迷,那么前幾個月中國經濟所表現出的韌性將難以持續,緊信用環境下,企業融資不足將進一步激發信用違約,繼而促使金融機構收緊融資條件,帶來惡性循環,處置風險的風險將會顯著上升,監管政策有必要做出適度調整。

中國經濟數據在前幾個月總體過得過去,融資如果出現萎縮對后期的宏觀經濟是會有影響的。“經濟還是要靠融資來支持的,控制杠桿率不能一下子壓沒,還是要考慮經濟的。”某行業分析師表示。

多位分析人士認為,下半年降準是大概率事件。中國存款準備金率偏高,有內在降準需求,央行也希望在長時間內降低準備金,宏觀經濟的表現將給降準提供了比較好機會。

至于是普降還是定向降準,分析認為都有可能。如果社融持續糟糕不排除普降,而定向降準需要一定的條件解決特殊領域的融資難問題。

不過具體下半年的貨幣政策如何走勢,還要看過幾天公布的整體宏觀數據,其中包括投資、消費和房地產的相關數據,而人民銀行也會根據宏觀經濟形式表示而相機抉擇。

某經濟學家此前向《財經》記者表示,2018年的貨幣政策會有一些放松,原因主要分為三點:第一,今年宏觀經濟走勢會前高后低,在二三季度會有一個明顯的下行;第二,金融監管還在進行,資管新規可能會慢慢生效,還有很多其他政策疊加,整個金融機構內部去杠桿還在進行,整個中小金融機構流動性會比較短缺;第三,考慮美聯儲今年加息和減稅政策,中國資本外流壓力依然存在。

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